29日晚，“医美茅”华熙生物发布2023年半年度报告。

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这份报告连续创下多个“纪录”。

447亿“医美茅”首现负增长

报告期内，华熙生物实现营业收入30.76亿元，同比微增4.77 %；归属于上市公司股东的净利润约4.25亿元，同比减少10.27%；基本每股收益0.88元，同比减少10.2%。

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这是华熙生物2019年上市以来，首次出现中报净利润同比负增长，也是所有报告期和单季净利润首次出现同比负增长；而且其营收增速也是上市以来历次中报的最低值。

在净利率方面，华熙生物也创新低，从2019年的31%腰斩到2022年的15.12%，到今年上半年，又进一步跌至13.71%。

图源：华熙生物财报

值得注意的是，在上半年30.76亿元的营业收入里，其中原料端业务收入5.67亿元，同比增长23.20%，占公司主营业务收入的18.45%，整体毛利率为65.65%；医疗终端业务收入4.89亿元，同比大幅增长63.11%，占公司主营业务收入15.90%，毛利率为82.30%；功能性护肤品业务实现收入19.66亿元，同比下降7.56%，占公司主营业务收入的63.92%，毛利率为74.49%，相比去年同期下降4.25个百分点。

众所周知，从业务布局来看，华熙生物包含原料业务、医疗终端业务、功能性护肤品业务和功能性食品业务四大板块。

图源：华熙生物财报

梳理华熙生物过往财报可以发现，从营收结构上看，华熙生物玻尿酸原料业务在总营收中占比逐年走低。从2020年的26.72%降到2022年的15.41%。而与之对应的，是华熙生物不断加大医疗终端业务、功能性护肤品业务、功能性食品业务的布局。其中功能性护肤品板块营收自2020年首超其他板块后，成为华熙生物业绩贡献最大的板块，其业务营收从2020年的26.33亿元，增长至2022年的46.07亿元。今年上半年也不例外。

华熙生物究竟是一家玻尿酸原料供应的医美公司还是化妆品公司，这个话题在业内曾有过一波讨论，而华熙生物董事长兼总经理赵燕在2022年度公司业绩说明会上，否认了“医美企业”的标签，并重申公司是一家“用合成生物科技创新驱动的生物科技公司，是生物材料全产业链平台公司”。

是“科创公司”还是“食品公司”？

正如上文所提到，既然营收主力功能性护肤品业务出现负增长，那么华熙生物正在大力开拓的功能性食品业务，情况如何？

2021年1月，国家卫健委发布正式批准由华熙生物申报的透明质酸钠为新食品原料的申请，随后华熙生物迅速推出玻尿酸饮用水品牌“水肌泉”、透明质酸食品品牌“黑零”，以及GABA夜间健康饮品品牌“休想角落”。

2022年中报显示，功能性食品业务对华熙生物主营业务收入贡献刚过1.5%。华熙生物在2022年年底的路演活动中表示，功能性食品业务目前体量不是很大，并且在发展过程中也会有一些试错成本。

据此次半年报披露，2023年上半年，其功能性食品业务营收为3291.33万元，比2022年上半年的4436.58万元减少1145.25万元，同比下降25.81%。

图源：华熙生物财报

该项营收数据下降的背后，或许是其玻尿酸饮用水被指“智商税”的折射。

今年2月，上海市消保委调查了玻尿酸食品乱象并发文指出，玻尿酸食品能“吃出水光肌”是在给消费者“洗脑”，还点名了华熙生物，称其在玻尿酸饮用水产品“水肌泉”的宣传中暗示饮用水中的玻尿酸可以给皮肤补水，引发了公众对“口服玻尿酸是不是智商税”话题的讨论。

文章指出，目前没有任何权威证据证明，食用玻尿酸能促进体内透明质酸的合成。玻尿酸食品能“吃出水光肌”依据在哪里？

有媒体犀利指出，在国内食品市场健康化升级的趋势下，玻尿酸食品级新领域被业内视为一片蓝海，但目前看来并没有形成规模营收。加上近几个月来该业务又陷入“智商税”质疑，行业赛道前景未明，华熙生物布局食饮的算盘，并未如预期。